记者 任晓宁

10 月 30 日至 31 日，好意思国科技企业微软、谷歌、Meta、苹果、亚马逊前后发布了 2025 年第三季度财报。他们是好意思国 AI 武备竞赛中干涉最大的五家，第三季度老本开销觉得 1275 亿好意思元，并表态将在 2026 年干涉更多。

但从答谢来看，五家巨头现在赢得的 AI 收入并未几。他们的 AI 收入主要来自云就业，亚马逊、微软、谷歌每个季度最多能少见十亿好意思元。面向 C 端的 AI 产物，用户量固然都在亿级以上，交易变现却不解晰。

财报发布后的电话会上，几家企业都被分析师问到 AI 投资老本答谢率的问题，其中 Meta 被问的次数最多，10 个发问中有 7 个都与 AI 变现及利润率相关。今日 Meta 股价着落 11%，市值挥发超 2140 亿好意思元，是 Meta 历史上第二大单日跌幅。

投资者主要担忧多数的 AI 投资能否赢得相应答谢。华尔街金融机构奥本海默的分析师称，Meta 在营收远景不解的情况下大举投资 AI，这与其在 2021 年至 2022 年的元六合开销如出一辙。

AI 收入主要靠云，单季数十亿好意思元

把柄五家企业的财报，2025 年第三季度，AI 在软件层面的变现仍然不深信，但在云就业层面如故深信。

在好意思国云就业市集名次前三的亚马逊、微软、谷歌，都如故从 AI 赢得踏实收入。

其中，谷歌相对明确地公布了云就业中 AI 产物的收入数字。谷歌 CFO 阿纳特 · 阿什肯纳皆说，其云业务收入增长能源来自 GCP（Google Cloud Platform，谷歌云计较平台），GCP 的增长来自企业级 AI 产物，这些产物现在每季度已孝敬数十亿好意思元的收入。

亚马逊、微软莫得公布云就业中 AI 产物的具体收入。微软第三季度云收入为 309 亿好意思元，同比增长 28% 至 67 亿好意思元。前年第四季度时，微软曾提到云收入增幅中，有 13% 来自 AI，若依旧以 13% 计较，微软云本年第三季度有 8.7 亿好意思元来自 AI。

亚马逊云高管提到，亚马逊云收入的增长既来自 AI 界限（包括推理、磨真金不怕火以及 Trainium 定制芯片的运用），也来自中枢业务界限。第三季度，亚马逊云收入增幅为 55 亿好意思元，来自 AI 的收入，最多亦然数十亿好意思元。

除云就业外，这五家企业其他 AI 产物的交易化施展并不解晰。仅有亚马逊暗意，其东谈主工智能购物助手 Rufus 本年已有 2.5 亿活跃客户，翌日有望带来每年 100 亿好意思元的增量销售额。其他公司大多只评论 AI 产物的性能、用户范围、使用次数以及潜在的交易化契机，莫得公布这些产物的具体收入。

AI 产物用户数高大，收入不解晰

除苹果外，其他四家企业旗下都有面向环球用户的 AI 产物，第三季度用户数均在亿级月活以上。其中，Meta 用户数处于开始位置。

Meta 的 AI 产物为 Meta AI 助手，现在领有向上 10 亿月活用户，相当于全球每 8 个网民就有 1 东谈主在使用。这款产物于 2023 年 9 月上线，两年工夫达成了从 0 到 10 亿用户的冲突。

但 Meta AI 并莫得为 Meta 孝敬直秉承入。本年第二季度，扎克伯格曾暗意 Meta AI 将推出付费订阅版，不外本年首要倡导是提高用户范围及用户黏性。付费版在 2026 年才会推出。

Meta 另一个 AI 产物是 AI 眼镜。第三季度，AI 眼镜场地的 Meta XR 部门收入 4.7 亿好意思元，这项收入中包含 Quest 头显等其他修复，Meta 莫得单独公布 AI 眼镜的收入。

微软旗下也灵验户量高大的产物。微软财报公布，旗下扫数 AI 功能产物的月活用户数已达 9 亿。其中 Copilot 产物眷属月活跃用户超 1.5 亿，Microsoft 365 Copilot 用户为数千万级别。

微软高管在财报电话会上屡次提到 Microsoft 365 Copilot。这款产物有免费版和付费版，付费版为每月 30 好意思元，微软莫得公布付用度户数目，因此无法得知具体收入。

谷歌旗下的 Gemini 月活向上 6.5 亿，但 Gemini 平直产生的收入也不高。本年 9 月，Gemini 运用曾霸榜苹果商店榜首，将 OpenAI 的 ChatGPT 挤至第二位。即使如斯，据新浪新闻报谈，本年 Gemini 在 iOS 端累计营收仅为 630 万好意思元。

武备竞赛加重，投资者担忧 AI 泡沫

自 2023 年起，好意思国巨头开启 AI 界限的多数投资，昔日这五家企业老本开销觉得 1484 亿好意思元，比上一年同比加多了近五成。2025 年，仅第三季度单季，五家企业的老本开销便高达 1275 亿好意思元。

好意思国巨头的 AI 投资被称为一场武备竞赛，这场竞赛还在加重。

第三季度财报电话会上，五家企业的高管都通知，会络续投资 AI。他们的用词相等激进，亚马逊 CEO 安迪 · 贾西说，公司正"相等激进地"投资于产能。谷歌 CFO 安纳特 · 阿什肯纳皆说，2026 年瞻望老本开销将显赫加多。Meta 洽商 2026 年大幅莳植老本开销。微软称，将络续在 AI 界限进行紧要投资。苹果也暗意，会大幅加多 AI 研发投资。

具体到投资金额上，亚马逊 2025 年瞻望总干涉 1250 亿好意思元。谷歌瞻望 2025 年的老本开销将在 910 亿至 930 亿好意思元之间。Meta 瞻望 2025 大哥本开销为 700 亿至 720 亿好意思元。微软上季度通知，下一财年将干涉 1000 亿好意思元。苹果瞻望翌日 4 年在 AI 界限投资 800 亿好意思元。

这些巨头绝大部分投资，流向了 AI 所需的数据中心、电力和芯片。

科技巨头们的多数投资能否调动为可握续的盈利才略？现在仍然看不到谜底。这亦然这次财报发布后，投资者们关切的焦点。

在 Meta 财报电话会上云开体育，Meta 措置层屡次被机构分析师盘考 Meta AI 的变现旅途、怎么均衡前沿络续与即时变现，新用具的用户价值与翌日利润率等问题。谷歌和微软也被问到相同问题。微软被分析师盘考得更平直，伯恩斯坦分析师问："咱们是否正处于泡沫之中？"对此，微软 CFO 艾米 · 胡德答复，即便近几个季度已干涉数百亿好意思元，仍难粗糙面前 AI 就业的需求，因此需要络续投资。